Vilmorin & Cie - Document de référence 2016-2017

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46 DOCUMENT DE RÉFÉRENCE VILMORIN & CIE 2016-2017
1 PRÉSENTATION DE VILMORIN & CIE
Facteurs de risques
1.7.2.2. Les risques liés à l’environnement géopolitique
et de marché
Identification du risque
Vilmorin & Cie est implantée dans 47 pays et réalise des ventes
dans près de 150 pays. Les salariés et les activités du groupe
peuvent subir directement ou indirectement les effets d’une période
d’instabilité économique, politique ou financière affectant la situation
de l’agriculture et des agriculteurs dans certaines zones (guerre,
révolution, conflits sociaux majeurs, dévaluation, tarissement des
financements des agriculteurs, etc.).
En outre, les cours des productions agricoles ont un impact sur la
profitabilité des exploitations agricoles. Ainsi, lorsque les prix des
matières premières agricoles (maïs, blé) se situent à de faibles niveaux,
cela influe sur la trésorerie des agriculteurs, qui sont alors plus vigilants
quant à leur investissement dans les intrants*. Il n’existe néanmoins
pas de corrélation directe entre cours des matières premières et prix
des semences.
Au cours des derniers exercices, le niveau de marge opérationnelle
de l’activité Semences de Grandes Cultures de Vilmorin & Cie a été
impacté par le faible niveau des prix des productions agricoles.
Enfin, l’agriculture est un secteur d’activité considéré comme
stratégique dans de nombreux pays. Les autorités locales peuvent
décider de mettre en œuvre des politiques contraignantes pour un
investisseur étranger : contrôle des changes, protection des droits
de propriété intellectuelle, restriction à la détention de sociétés,
endettement local, rapatriement des flux et des capitaux investis, voire
nationalisation de l’agriculture.
Gestion du risque
Vilmorin & Cie ne peut affirmer que ses résultats ne seraient pas
affectés par un bouleversement des conditions économiques,
politiques ou réglementaires, ou par une crise dans certains des pays
dans lesquels elle est présente.
Cependant, le développement international de Vilmorin & Cie induit
une répartition géographique, diversifiant et limitant la concentration de
ce risque dans un pays donné. Ainsi, Vilmorin & Cie a réalisé 56% de
son chiffre d’affaires 2016-2017 en Europe, 23% en Amériques, 11%
en Asie/Océanie et 10% en Afrique/Moyen-Orient.
De plus, l’environnement de marché défavorable qui a concerné
l’activité Semences de Grandes Cultures, a également affecté les
compétiteurs de Vilmorin & Cie ; celui-ci n’impacte aucunement
l’activité Semences Potagères.
En outre, les risques-pays potentiels sont également intégrés lors du
choix des investissements et de la localisation des actifs industriels,
scientifiques et commerciaux : facilité des échanges, stabilité politique,
protection de la propriété intellectuelle, etc.
1.7.2.3. Les risques liés aux opérations de croissance externe
Identification du risque
La stratégie de Vilmorin & Cie repose sur une conjugaison de
croissance organique et de croissance externe. Au sein d’une industrie
semencière en concentration continue, le risque serait de réaliser une
opération de croissance externe inopportune ou à l’inverse d’être dans
l’incapacité de concrétiser les opérations qui s’avéreraient les plus
pertinentes, et ce dans un contexte de rareté des cibles pertinentes
potentielles et de forte concurrence entre des acteurs aux ressources
financières très différentes. En outre, une défaillance dans le processus
d’acquisition (analyse, structuration et intégration) serait susceptible
d’affecter l’intérêt d’une opération de croissance externe.
Gestion du risque
Afin de faire face à ces risques, Vilmorin & Cie a élaboré un processus
relatif aux opérations de fusions-acquisitions, de l’identification des
cibles à leur intégration, auquel concourent de nombreuses fonctions,
tant au niveau du groupe qu’au niveau des Business Units. Chaque
étape du processus d’acquisition est revue et validée par les instances
dirigeantes de Vilmorin & Cie ; l’intégration des cibles fait l’objet d’une
collaboration opérationnelle entre les Business Units concernées et
les services holdings, adaptée à chacune des cibles. Les acquisitions
s’inscrivent dans un plan stratégique moyen terme revu annuellement,
ce qui permet d’anticiper les besoins, notamment en termes de
financement, et d’en diversifier les sources.
1.7.2.4. Les risques de qualité produits
Identification du risque
Une fois créées et homologuées, les variétés de semences sont
produites aux champs. Pour produire ses semences (semences
de grandes cultures conventionnelles et génétiquement modifiées,
semences potagères conventionnelles), Vilmorin & Cie fait appel
à un vaste réseau international d’agriculteurs-multiplicateurs*. La
production des semences est présentée de manière détaillée page 31.
Vilmorin & Cie doit satisfaire aux obligations réglementaires,
contractuelles ainsi qu’aux exigences clients.
Des obligations réglementaires existent dans la plupart des pays ;
celles-ci concernent notamment les aspects sanitaire (1), technologique
et de pureté des semences, afin de garantir l’identité, la pureté
spécifique et la faculté germinative des semences(2).
(1) La qualité sanitaire est harmonisée par la Convention internationale pour la protection des
végétaux (CIPV) :
(2) Les contrôles de la qualité des semences sont réalisés en laboratoire, utilisant habituellement
les procédures harmonisées au niveau international de l’Organisation de la coopération et du
développement économiques (OCDE), suivant les guidances de l’Association internationale
d’essais de semences (ISTA -